Commerzbank-Übernahme durch UniCredit: Was für die Aktie gilt

Die italienische Großbank UniCredit ist bei ihrem Vorstoß auf die Commerzbank einen großen Schritt weitergekommen. Nach Angaben von UniCredit hat die Bankenaufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB) am Donnerstagabend erlaubt, dass die Italiener die Kontrolle über das Frankfurter Geldhaus übernehmen. Damit rückt die Commerzbank-Übernahme durch UniCredit in greifbare Nähe. Das hat Folgen für die Aktie, für die Aktionäre und auf längere Sicht womöglich auch für die Kunden.

Commerzbank-Übernahme durch UniCredit: Was die EZB erlaubt hat

Bisher hielt UniCredit knapp 30 Prozent der Commerzbank-Aktien. Laut UniCredit darf die Bank ihren Anteil nun über diese Schwelle von 30 Prozent hinaus ausbauen, und zwar ohne weitere Obergrenze. Die Genehmigung kommt von der Bankenaufsicht der EZB, die die größten Geldhäuser im Euroraum überwacht.

UniCredit sieht in der Entscheidung einen wichtigen Meilenstein und ein Zeichen des Vertrauens in die eigene Stärke. Überraschend kommt das Ja der EZB nicht. Ihre Vertreter haben wiederholt deutlich gemacht, dass sie Bankenfusionen über Ländergrenzen hinweg im Euroraum begrüßen, weil diese den gemeinsamen Binnenmarkt stärken sollen.

Wie UniCredit auf fast 50 Prozent kommt

Das Ringen um die Commerzbank läuft seit rund zwei Jahren. Am 5. Mai 2026 legte UniCredit ein formales Angebot für alle Commerzbank-Aktien vor. Es war ein reines Tauschangebot: Für eine Commerzbank-Aktie bot UniCredit 0,485 eigene, neue Aktien. Eine Barzahlung gab es nicht.

Bis zum Ende der verlängerten Annahmefrist am 3. Juli 2026 wurden UniCredit insgesamt 17,6 Prozent der Commerzbank-Aktien angedient, also zum Tausch angeboten. Hinzu kommen Anteile, die sich die Italiener indirekt über komplexe Finanzgeschäfte gesichert haben. Eine Mehrheit verfehlte UniCredit damit nur knapp. Den Aktientausch konnte die Bank bisher aber nicht vollziehen, weil die Zustimmung der EZB fehlte. Mit der Freigabe steigt der Anteil nun von knapp 30 auf fast 50 Prozent.

Zeitplan: Kontrolle voraussichtlich zum Jahresende

Ganz am Ziel ist UniCredit noch nicht. Die übrigen Verfahren der Aufsicht und die Bedingungen für den Abschluss des Angebots sollen nach Angaben der Bank voraussichtlich gegen Jahresende erledigt sein. Dann werde UniCredit über rund 50 Prozent der Stimmrechte verfügen und die Kontrolle über die Commerzbank übernehmen können. Mit ihren Stimmrechten entscheiden Aktionäre auf der Hauptversammlung mit, zum Beispiel darüber, wer in den Aufsichtsrat kommt.

Danach hat UniCredit mehrere Möglichkeiten: Die Bank kann weitere Commerzbank-Aktien an der Börse kaufen oder ein neues Angebot vorlegen. Ein neues Angebot wäre allerdings teuer, weil bei Übernahmen üblicherweise eine Prämie fällig wird, also ein Aufschlag auf den aktuellen Börsenkurs. Außerdem sprechen beide Banken inzwischen über einen möglichen Zusammenschluss.

Was die Übernahme für Commerzbank-Aktionäre bedeutet

Für Aktionäre kommt es darauf an, ob sie das Angebot im Sommer angenommen haben. Wer seine Commerzbank-Aktien angedient hat, erhält nach Abschluss des Verfahrens UniCredit-Aktien. Was der Tausch wert ist, hängt damit künftig vom Kurs der UniCredit-Aktie ab und nicht mehr von dem der Commerzbank.

Wer nicht getauscht hat, bleibt Commerzbank-Aktionär. Nach Ablauf der verlängerten Annahmefrist kann das ursprüngliche Angebot grundsätzlich nicht mehr angenommen werden. Für die Commerzbank-Aktie ist bei der Übernahme durch UniCredit ein Punkt bemerkenswert: Seit der Ankündigung im März lag ihr Kurs die meiste Zeit über dem Angebotswert, der in UniCredit-Aktien gemessen wird. Die Commerzbank selbst lehnte das Angebot ab, weil es aus ihrer Sicht den Wert der Bank nicht widerspiegelte. Auch der Bund als zweitgrößter Aktionär sprach sich gegen das Angebot aus.

Mit rund der Hälfte der Stimmrechte wird UniCredit großen Einfluss auf der Hauptversammlung haben. Für die übrigen Aktionäre heißt das: Ein einzelner Großaktionär wird künftig maßgeblich mitbestimmen, welchen Kurs die Bank einschlägt.

Welche Folgen Kunden spüren könnten

Die Genehmigung der EZB betrifft zunächst die Frage, wem die Bank gehört. Konkrete Ankündigungen zu Konten, Konditionen, Gebühren oder Filialen für Privat- und Firmenkunden finden sich in den bisherigen Mitteilungen nicht.

Langfristig ist mehr Bewegung denkbar. UniCredit ist in Deutschland bereits mit der HypoVereinsbank (HVB) vertreten. Die Bank sieht bei einer Zusammenlegung Sparpotenzial in Milliardenhöhe, auch durch den Abbau Tausender Stellen. Der Bund will betriebsbedingte Kündigungen vermeiden. Wie ein Zusammenschluss von Commerzbank und HVB konkret aussehen würde und was er für Angebote und Filialen bedeuten würde, ist offen.

Was können deutsche Privatanleger konkret tun?

1. Abhängigkeit vom Tauschkurs prüfen. Wer Aktien angedient hat, sollte verstehen, dass das Ergebnis nun vom Kurs der UniCredit-Aktie abhängt. Ein Blick auf die Entwicklung dieses Werts ist daher sinnvoll.
2. Klumpenrisiko im Depot beachten. Wer mehrere Positionen aus dem Bankensektor hält, sollte prüfen, wie stark er von einer einzelnen Übernahme abhängt. Eine breitere Streuung reduziert dieses Risiko.
3. Konditionen bei der Bank vergleichen. Da für Kunden noch keine Änderungen angekündigt sind, lohnt sich ein regelmäßiger Vergleich von Gebühren und Zinsen. So lassen sich spätere Anpassungen früh erkennen.